302亿营收背后：拆解理想汽车的持续盈利密码

在2025年第二季度，理想汽车交出了一份令人瞩目的成绩单——302亿元营收、11亿元净利润、连续第11个季度盈利。

用亮眼而坚实的财务数据，理想再次证明，它并非依靠一时的产品爆发力在新势力中脱颖而出，而是构建了一套可以持续、高效运转的商业引擎。

当许多同行仍在艰难追逐毛利率转正的拐点时，理想已悄然将“盈利”转化为一种稳定的运营“习惯”。在残酷内卷的新能源赛道上，理想为何能独善其身？其增长的确定性，从何而来？

或许，答案不在一款车型的热销，也不止于一次组织的重塑，而是藏在一个不断自我强化、边转边提速的系统性增长飞轮中。

新势力首家盈利，已连续11季正循环

2025年8月28日，理想汽车公布2025年第二季度财报。财报显示，其第二季度营收实现302亿元，较一季度增长16.7%；净利润达到11亿元，较一季度增长69.6%，连续11个季度盈利。季度经营利润较一季度增长204.4%，达到8.27亿元。

在新能源汽车行业残酷竞争中，这不是一个简单的数字，而是一种厚重的验证。理想已经率先从“偶尔”盈利跃迁为“习惯性”盈利，形成了独特的正循环结构。

什么是理想的正循环？简单说，就是一种可持续的增长机制。它由五个核心要素串联构建而成，即，健康的毛利率，充沛的现金流，持续高效的研发投入，用户体验为导向的产品和服务体系，最终带来销量稳定增长和品牌势能反哺，再次反哺利润池，从而形成一个自我增强的飞轮系统。

先来看毛利率。理想汽车2025年第二季度毛利率为20.1%，而2024年第二季度为19.5%，2025年第一季度为20.5%。其中，理想汽车2025年第二季度的车辆毛利率为19.4%，而2024年第二季度为18.7%，2025年第一季度为19.8%。毛利率健康自然带来持续的现金流，支撑其在研发、渠道、智能制造等同时推进。

而研发正是理想汽车“正循环”的核心发动机。2025年第二季度，其研发费用为28亿元，全年研发超百亿，平均每3天投入一亿元用于核心技术研发。这一投入显然会快速转化为关键技术力、产品力和创新力，进而为产品竞争带来全面助益。

李想曾在“AI Talk”中表示，电动车本身，L4会分出来真正的胜负。我们今天在做的所有事是为了L4拿门票，因为L4所需要花的钱、所需要拥有的能力、所需要的数据量是今天不具备的。这不仅是对未来趋势的笃信，也展现出理想在盈利之上将果断押注于技术跃迁的战略魄力。

从毛利、现金、研发，再到制造和交付，理想以强体系力对抗行业波动。在内卷的大环境下，其“增长飞轮”机制带来了极强的抗压性。

对比来看，其他新势力普遍仍在盈亏边缘苦苦挣扎。相较而言，理想不只是跑通了从产品盈利到组织可持续造血的闭环路径，而且成为真正意义上的“习惯性赢家”。习惯性盈利，不是财务“表演”，而是让企业获得长期的稳定、确定性。这正是理想区别于其他对手的最大特质。

11个季度的连续盈利，不是偶然的爆发，而是一个清晰、可复现、系统性战略的结果。这意味着理想已经将盈利做成一种“习惯”，而这一习惯，背后是其打造出的正循环飞轮，成为中国智能电动汽车产业进阶成熟的里程碑之一。

纯电+增程双线齐驱，销服重组期仍交出稳健成绩

这份302亿元财报的真正价值，实际上在于它背后所发生的巨大转折。

尽管理想汽车在2025年第二季度交付了111,074辆新车，稳居20万元以上新能源汽车中国品牌销量榜首，这份成绩却并非诞生于“顺风顺水”的环境之中。相反，它是在理想加速推进纯电与增程双线并行、重构销售服务体系的深度变革中实现的。

这场变革中，其一手稳住了增程“压舱石”的基本盘，一手推动纯电“新增长极”的起飞，并通过重构销服体系。为了让多车型、多人群同时得到高质量服务体验，理想同步启动了销售服务体系的深度变革。今年年中，原“五大战区”销售组织正式解散，恢复为“省区直管”模式，为多车型同步销售提供体系级保障。

这场销售服务的“深水区”改革，确保了在多产品线背景下，前端营销与后端服务的高效协同，避免了因组织臃肿而导致的效率下降，为飞轮运转提供了润滑剂。

而支撑这一场深度改革的，是理想汽车在产品战略上的根本性升级。从依赖单一增程车型的“单引擎驱动”，迈向“增程+纯电”双线并进的“全栈式协同”发力。L系列持续稳固家庭增程市场的基本盘，理想MEGA完成家庭特别版升级迭代，i8则凭借高阶智能与空间创新快速打开30-40万元纯电SUV市场，实现“开局即热销”。

在增程方面，2025年上半年，理想汽车在20万元以上的中国新能源汽车市场市占率达到13.6%，蝉联中国汽车品牌销量冠军。今年1至7月，理想L系列在20万以上中高端SUV市场，超越BBA等豪华品牌，位居销量第一。

然而，理想的野心不止于此。在增程保持领先的同时，其全力加速纯电板块的推进。特别是在50万元以上豪华车市场，理想汽车取得重要突破，理想MEGA连续两个月获得50万元以上MPV车型和50万元以上纯电车型双料销量冠军，用户净推荐值位居中大型及以上MPV第一。

进入三季度，理想将迎来真正意义上的纯电集中爆发期。定位高端家庭六座纯电SUV的理想i8，自7月上市以来凭借顶配产品力与领先智能体验，迅速赢得用户青睐。随着产能持续爬升，预计到9月底，i8累计交付将突破8000辆，领跑30-40万元纯电市场。紧随其后的理想i6也将在9月正式上市并开启交付。两款纯电重磅新品即将合流，为理想注入全新增长动能，构建4款增程SUV、1款旗舰MPV、2款高压纯电SUV的全新产品矩阵，覆盖更多家庭用户，市场势能全面提速。

配合i系列产品推出的，是理想在超充网络上的“补课式”领先。截至目前，理想汽车已打造出全国最大规模的车企自建超充网络。其累计建成超充站超3100座，部署超1.7万根理想超充桩。高速路段方面，已有超1000座高速超充站布局在“九纵九横”18条核心高速干线上，平均每150公里就有一站；城市超充站超过2000座，在一、二线城市实现平均3公里的半径覆盖。这不仅是基础设施的规模领先，更是理想全面进入纯电时代的战略护城河。

此外，理想汽车已上线全国首座穿梭式超充站，探索更加高效便捷的充电服务新模式。在超充技术方面，理想正加速布局4C、5C高功率超充桩，不断拉高充电速度上限，带来更稳定、更流畅的补能体验。按照计划，2025年年底前，理想超充站数量将扩展至4000座，覆盖范围更广、网络密度更高，真正为纯电用户打通“里程焦虑”的最后一公里。用户所拥有的，早已不是一辆单纯的智能电动车，而是一个能持续进化的、围绕使用体验构建的“能量网络”入口。

从领先到扩大领先：将优势做成增长飞轮

复盘理想汽车的崛起和增长路径，会发现一个关键特征，它构建了一套内在结构紧密、彼此强化的“增长飞轮”系统。在这个系统中，每一个优势都不是孤立存在，而是成为下一个环节的助推器，最终构建出一道高筑的护城河。

302亿元、11亿元，这些数字不仅意味着盈利能力持续强劲，更说明其飞轮系统正越转越快，效率和质量同步提升。

理想的飞轮，遍布企业发展各大要害部位。譬如在研发端，理想汽车始终将技术研发置于战略核心，多年来持续高强度投入，在新势力车企中处于领先位置。得益于长期积累，理想在智能化和电动化方向已跻身行业第一阵营，技术优势正在不断转化为产品竞争力和用户体验的核心驱动力。

2025年，理想汽车围绕自研AI大模型的成果，全面刷新智能驾驶与智能座舱体验。其中，9月即将推送给AD Max用户的VLA司机大模型，是全球首个真正具备“类人思维”架构的辅助驾驶系统，标志着智能驾驶正式从传统的规则编程时代迈入AI原生时代。这不仅是一项技术飞跃，更意味着辅助驾驶开始拥有理解复杂交通环境、动态决策与自主学习的能力，开启理想智能化进化的新纪元。

与此同时，理想的语音助手“理想同学”也将全面进化为“理想同学智能体”，具备自主调用工具、处理复杂任务、构建长期记忆三大核心能力。在全新形态下，它不仅是车内语音助手，更是用户的智能交互伙伴。通过行业首个AI代码生成工具，用户只需一句话，就能定制个性化功能和服务，实现从“可用”到“可自创”的跨越。这是智能座舱从人机对话走向“人机共创”的关键一步，也再次拉高了智能化体验的天花板。

这意味着，在理想的增长飞轮中，盈利能力驱动技术创新，技术创新强化产品竞争力，产品竞争力驱动销量提升，销量增长带动运营效率和规模化优势，从而再反哺利润与现金流，构成自我强化的系统闭环。

这个系统不但运转高效，而且高度稳健。竞争对手可能复制某款配置、某个功能，甚至借助资本完成补能网络建设，但他们很难在短期内构建一个涵盖盈利模型、产品策略、技术能力、组织体系与品牌口碑的多维度飞轮系统。这是理想真正不可被快速模仿的壁垒。

理想在做的，是要定义智能汽车，而不是追随者。这背后，实则是一整套高效、闭环的系统势能在支撑。而这套系统，正是理想从“率先领先”走向“持续领先”的核心密码。

随着更多纯电车型的上市、更高阶智能驾驶的落地、更广阔市场的拓展，这个飞轮正在驶入“指数级”增长的“加速带”。在新能源这场旷日持久的产业竞速中，理想的真正优势，不只是“领先”，而是“可以持续扩大领先”。

这才是足以改变游戏规则的力量。